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期貨學習網:深市期權風控制度詳細解讀

F1 1年前 ( 2020-06-23 ) 359 搶沙發
期貨學習網:深市期權風控制度詳細解讀摘要: 由于股票期權具有損益的杠桿性、非線性以及交易雙方風險不對稱等特點,使得其風險防控有著不同于傳統金融產品的特殊之處。從投資者的角度看,需要關注具體交易的風險管理;而從交易所和中國結算...

由于股票期權具有損益的杠桿性、非線性以及交易雙方風險不對稱等特點,使得其風險防控有著不同于傳統金融產品的特殊之處。從投資者的角度看,需要關注具體交易的風險管理;而從交易所和中國結算的角度看,則是關注如何防范市場炒作風險、市場操縱風險、結算風險等各類風險,從而保障整個期權交易結算體系的安全可靠。在借鑒成熟市場經驗的基礎上,深市股票期權探索建立了符合自身實際情況的風險防控體系,通過保證金制度、強行平倉制度等各種風險防控制度,規范股票期權市場秩序,防范市場風險,保護投資者合法權益。下面,我們就來了解一下深市股票期權的風險防控制度。

  保證金制度

 ?。ㄒ唬┍WC金制度基本概念

  保證金制度,指的是在金融衍生品交易時,交易者需繳納一定比例的履約擔保資金,以作為履行合約義務的保證。保證金根據市場的變化動態計算,交易者需根據變動情況及時補充保證金。

 ?。ǘ┍WC金的收取

  保證金實行分級收取,中國結算向具有結算參與人(指經審核同意,在中國結算的證券登記結算系統內,直接參與結算業務的證券公司、期貨公司等機構)資格的期權經營機構收取,期權經營機構向客戶收取。期權經營機構向客戶收取的保證金標準由期權經營機構規定,不得低于中國結算對結算參與人收取保證金的標準。

 ?。ㄈ┵u出開倉時的保證金管理

  投資者進行賣出開倉時,分為普通倉和備兌倉兩種類型。

  如果是普通倉賣出開倉,期權經營機構會根據客戶保證金余額情況,對開倉申報進行前端控制,在客戶保證金余額中扣減對應的開倉保證金額度。如果客戶保證金余額小于開倉保證金額度,期權經營機構不接受客戶的賣出開倉委托。日終,中國結算按照最終持倉情況對期權經營機構的維持保證金進行鎖定。

  如果是備兌開倉,期權經營機構在現貨系統實時鎖定投資者的備兌證券。備兌證券數量不足的,中國結算日終將備兌倉不足的部分轉為普通倉,并向結算參與人收取維持保證金。行權日終,中國結算先釋放所有備兌證券用于清算交收,再根據最終持倉情況鎖定備兌證券。

  除普通倉和備兌倉外,投資者還可以通過構建組合策略達到保證金沖銷或者減免的目的。我們將在后續的文章進行介紹。

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  期權經營機構在日終對客戶的保證金進行逐日盯市,即計算、檢查客戶保證金余額,檢查客戶的保證金比例是否符合風控的要求。對保證金不足的,及時要求客戶追加保證金或自行平倉。

 ?。ㄎ澹┬袡噙^程中的保證金管理

  行權日(E日),未被指派行權的義務倉持倉投資者其保證金或備兌證券被釋放。被指派行權的義務倉持倉投資者,其保證金或備兌證券持續鎖定,在E+1日完成行權交收后保證金被釋放。

  投資者在行權交割中出現應付合約標的不足的情形,如果合約賬戶中持有未到期備兌開倉合約的,相應備兌證券將被用于當日的行權交割。

深市期權風控制度詳細解讀

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